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1、关税大棒挥下，全球买卖格式重构。4月2日，美总统签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣告美国对买卖同伴加征10%的“最低基准关税”，并对一些买卖同伴征收更高关税。其间，柬埔寨、越南将别离面对49%和46%的关税税率，欧盟、日本、马来西亚、韩国、印度、瑞士、印度尼西亚、我国、泰国等将面对20%至36%的关税税率。其间最低基准关税也掩盖传统盟友如加拿大、墨西哥。豁免规划包含钢铝、轿车、半导体等战略产品，但动力类产品原油、天然气未被豁免。随后我国宣告反制办法，自4月10日起对原产美国的进口产品加征34%关税，掩盖原油、LNG等动力产品，并暂停部分美企输华资质。
2、从关税的影响来看，我国对美的原油进口关税累计为44%，这意味着美国进口原油本钱将大幅上升，2024年我国的美国原油进口量为964万吨，占比约为1.7%，估计后市我国将寻觅更多的轻油代替，尤其是添加中东油种的进口。而从美国来看，2024年美国日均进口加拿大原油380万桶（2025年预估为313万桶/日），占美国总进口量的60%以上，首要供给中西部炼油厂，加拿大出口的含硫重质原油，如阿尔伯塔油砂，占美国中西部炼厂加工量的70%，因其适配老旧炼厂设备。若转向委内瑞拉或中东原油，运输本钱将添加4-5美元/桶，且需改造炼油设备。从墨西哥来看，2024年美国日均进口墨西哥原油45.7万桶（2025年预估为27万桶/日），占墨西哥湾沿岸炼厂加工量的80%，首要用于出产柴油和航空火油，商场将转向巴西坎波斯盆地轻质原油添补缺口。美国从加拿大、墨西哥的原油进口量受关税方针剧烈冲击，短期内进口量显着下降，倒逼炼厂调整质料结构并推高区域燃料本钱。长时刻看，供给链多元化和合规买卖将成为要害变量，全球原油的买卖流向将产生新的改变。
3、与此一起，商场的另一冲击来自OPEC+的超预期增产，OPEC+安排决议于5月向商场额定投进41.1万桶/日石油，增幅达原方案的三倍。据悉该行动意在通过施压油价对违规产油国构成限制。此前，OPEC+决议自4月起每月增产13.8万桶/日，以逐渐补偿减产。中旬OPEC+从4月开端施行19.9万桶/日的补偿性减产，到9月补偿性减产规划升至43.5万桶/日，然后减产规划再次下降，到2026年1月补偿性减产规划降至21.7万桶/日。当时OPEC+决议方案大幅增产加重了原油商场供给端过剩的忧虑，再叠加买卖严重形势对需求的冲击，油价大幅下挫。
4、当时原油商场的根本面状况，库存水平全体接连中低位作业，美国方面，因为原油净进口量添加近700万桶，炼油厂下降设备作业率，上星期美国原油库存意外添加，一起汽油库存削减而馏分油库存添加。原油库存比上一年同期低2.58%；比过去五年同期低4%；汽油库存比上一年同期高4.28%；比过去五年同期高2%；馏分油库存比上一年同期低1.24%，比过去五年同期低6%。当时美国原油炼厂开工率在86%邻近，国内主营炼厂开工率因检修的原因小幅下降，地炼开工率在46.73%。咱们以为在关税等方针带来较大的商场不确定性之际，炼厂质料也将面对必定的不安稳性，因而炼厂开工率短期将接连下滑态势。因而对应原油的需求将有所下降，此外是对微观危险的计价也将令商场需求受到冲击。因而当时看需求的冲击将用更长的时刻来计价。
5、归纳来看，关税方针叠加OPEC+增产带来了原油商场的危机演绎，油价在清明假日期间跌幅超越10美元/桶，估计SC节后开盘将面对跌停的格式。肯定价格来看，WTI挨近60美元一线，Brent也跌破65美元重要关口，估计后市将检测商场的本钱支撑以及系统性危险的共振程度。一起或许重视OPEC+的“有意而为之”，假如价格持续大幅走弱引发其再度更改增减产心情。因而短期咱们以为原油作为危险财物将承压下行。
燃料油：本钱端原油带动高、低硫商场大幅动摇
1、供给方面：从近期美国关于伊朗制裁的心情和办法来看比对俄罗斯更为严厉，伊朗的高硫出口暂未看到上升拐点，船期数据显现伊朗3月高硫燃料油发货量为65万吨，环比2月下降55万吨，同比上一年削减110万吨。低硫方面，3月抵运至新加坡的低硫燃料油套利货流入量约220万-230万吨，高于2月的160万-170万吨。2025年第二批低硫船用燃料油出口配额520万吨正式下发，较上一年第二批添加120万吨或30%。在成品油出口配额同比下降的布景之下，低硫出口占比或逐渐提高，估计二季度炼厂低硫产值坚持高位。
2、需求方面：通过2-3月季节性需求疲软之后，4月新加坡船用燃料油的加注需求估计将呈现温文添加。高硫燃料油质料端需求略显疲软，但跟着气候逐渐变暖，季节性公共事业发电需求有望上升。据金联创进口船期数据计算，3月山东港口地炼及买卖商进口质料油船货到港量约在 1070 万吨，较上月添加 22.6%，其间燃料油到港17.3万吨。
3、本钱方面：本周EIA和API美国商业原油库存超预期添加，首要源于净进口量的大幅上升，其间进口部分多来自于加拿大原油进口的添加，成品油方面汽油库存削减而馏分油库存添加，炼厂开工率小幅下滑。4月2日，美国总统特朗普在白宫宣告对买卖同伴征收所谓的“对等关税”办法，起伏超出商场预期。当时高关税带来的不确定要素较多，包含推升美国通胀、经济衰退危险以及连累全球石油需求，跟着海外炼厂检修完毕，尽管需求方面有阶段性环比好转的概率，但跟着OPEC+逐渐增产，现货商场供给过剩的预期足够，因而原油商场仍面对必定压力，不扫除地缘形势激化对供给形成实践阻止的状况下价格大幅上行的危险，但全年来看更大的危险仍是在于关税方针对需求的冲击。
4、战略观念：本周，世界油价先涨后跌，新加坡燃料油价格宽幅震动。高硫供给阶段性严重的形势估计较之前有所缓解，尽管炼化需求难以为继，但提早敞开的发电需求或能给予必定支撑；国内保税低硫船燃出口有望逐渐上升，而船燃需求相对疲软，但前期LU体现意外偏强，不扫除有潜在供给扰动的存在。短期估计FU和LU肯定价格将跟从油价呈现回落，相对强弱方面可考虑本钱端企稳后逢高做空LU-FU价差。
沥青：供给低位之下重视需求修正状况
1、供给方面：3月受下流需求开释缺少及赢利空间受限等影响，部分炼厂沥青持续停产，此外大部分无原油配额的炼厂处于停产状况，带动地炼沥青总产值同比下降。据百川盈孚计算，2025年3月地炼沥青产值102万吨，环比添加5万吨，同比削减12万吨，较此前猜测值添加3万吨；本周国内沥青厂设备总开工率为27.97%，较上星期下降1.79%。近期厂库持续去库，但社库还在累库之中。百川盈孚计算，本周社会库存率为34.45%，较上星期上涨0.23%；本周国内炼厂沥青总库存水平为29.64%，较上星期下降1.19%。
2、需求方面：跟着气候转暖施工条件好转，部分炼厂履行合同出货，月底发货状况杰出。隆众资讯计算，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共42.4万吨，环比添加11.9%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为5.2%，环比添加1.2%，同比削减0.1%。下流接连复工提振改性加工企业复工积极性。
3、本钱方面：本周EIA和API美国商业原油库存超预期添加，首要源于净进口量的大幅上升，其间进口部分多来自于加拿大原油进口的添加，成品油方面汽油库存削减而馏分油库存添加，炼厂开工率小幅下滑。4月2日，美国总统特朗普在白宫宣告对买卖同伴征收所谓的“对等关税”办法，起伏超出商场预期。当时高关税带来的不确定要素较多，包含推升美国通胀、经济衰退危险以及连累全球石油需求，跟着海外炼厂检修完毕，尽管需求方面有阶段性环比好转的概率，但跟着OPEC+逐渐增产，现货商场供给过剩的预期足够，因而原油商场仍面对必定压力，不扫除地缘形势激化对供给形成实践阻止的状况下价格大幅上行的危险，但全年来看更大的危险仍是在于关税方针对需求的冲击。
4、战略观念：本周，世界油价先涨后跌，沥青期现价格宽幅震动。估计在质料严重与消费税抵扣方针调整之下，地炼归纳出产本钱将进一步抬升，按捺短期沥青供给开释；跟着财政方针持续发力和气候的好转，沥青终端需求将呈现季节性回暖，但需求留意传统基建范畴动能缺少或许按捺需求实践改进空间。短期估计BU肯定价格将跟从油价呈现回落，后期重视供给低位下裂解价差的修正时机。
橡胶： 关税扰动需求预期走弱，橡胶根本面偏弱
1、供给端，国内开割上量预期较强。西双版纳产区处于开割初期，估计泼水节后开割面积扩展。国内海南产区处于停割期。南部橡胶树长势杰出，估计清明节前后将接连开端试割，4月10日后，主产区或将接连开端割胶作业。泰国正值低产季，东北部区域4月中旬前后将迎来开割。据了解北部/东北部零散部分区域试割，估计宋干节前后接连开割。泰国南部主产区正值低产季，估计5月初将接连开割，呈现正常季节性体现，及时重视产区物候改变。到本周四，烟胶片均价72.24泰铢/公斤，较上期跌落2.55%；胶水均价68.5泰铢/公斤，较上期上涨0.66%；杯胶均价60.76泰铢/公斤，较上期跌落1.57%。越南方面近期接连几场降雨，产区物候条件正常，4月中上旬开割预期较强，重视物候改变对开割的影响。
2、需求端，美对中征收“对等关税”与中对美的关税反制办法，对全球需求走弱预期增强。本周我国半钢胎样本企业产能利用率为75.81%，环比-2.38个百分点，同比-5.07个百分点。本周我国全钢胎样本企业产能利用率为68.28%，环比-0.08个百分点，同比-2.78个百分点。
3、库存：橡胶社会库存仍在累库阶段。到2025年3月30日，我国天然橡胶社会库存137.9万吨，环比添加0.9万吨，增幅0.6%。我国深色胶社会总库存为82.2万吨，环比增1.6%。我国淡色胶社会总库存为55.7万吨，环比降0.7%。3月28日当周，青岛区域天然橡胶一般买卖库库存为39.05万吨，较上星期添加1.78万吨，增幅4.78%。3月28日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为8.59万吨，较上期添加0.38万吨，涨幅4.63%。算计库存47.64万吨，较上期添加2.16万吨。
4、全体来看，橡胶供给增产预期走强，关税扰动下全球需求带动国内出口需求预期走弱，短期橡胶库存累库节奏坚持，橡胶根本面偏空，橡胶价格持续向下探。节末新加坡橡胶以及日本橡胶价格重挫，估计下周国内期货低开。重视开割阶段主产区气候状况；橡胶收抛储状况。
PX&PTA&MEG： 本钱端大幅回落，关税扰动需求走弱
- PX：本周PX价格涨后回落。至周四肯定价格较上星期五跌落0.9%至839美元/吨CFR。周均价坚持，环比上涨0.2%至848美元/吨CFR。设备改变：中海油惠州一条150万吨线3/29泊车检修50天左右；SOIL 110万吨设备2024年7月28日着火泊车，2025年3月底负荷康复；韩华TOTAL 190万吨设备4月负荷下降；根本面上看，PX设备进入检修季，供给才能将显着下滑。下流TA检修量逐月削减，开工负荷预期康复，PX或转为去库，PX根本面压力有所缓解。可是近期关税扰动下原油价格大幅回落，PX本钱下探，PX价格支撑削弱，估计PX价格偏弱。重视2025年是否存在调油需求的或许，现在来看调油需求偏弱。
- PTA：本周PTA价格涨后回落，现货周均价在4866元/吨，环比跌落0.5%。本周PTA设备改变较少，中泰120万吨设备中止产出，PTA负荷回落0.7%至79.2%，聚酯负荷抬升0.3%在93.2%。下流短纤&长丝联合减产，有助于缓解下流库存压力，修正现金流；终端消费与出口需求在关税改变频出下，存走低预期，订单等忧虑心情稠密。短期PTA供需格式接连去库，现货基差偏强作业，估计PTA价格短期跟从本钱端震动作业。
- MEG：本周乙二醇价格重心小幅冲高回落，中昆执行降负检修、恒力延伸检修以及中化学推延重启等消息面影响下，乙二醇盘面反弹上行，现货低位成交至4475-4480元/吨邻近。到4月3日，我国大陆区域乙二醇全体开工负荷在72.13%（环比上期下降0.45%），其间草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在65.93%（环比上期下降2.12%）。3月31日，华东主港区域MEG港口库存约78.5万吨邻近，环比上期添加1.8万吨。MEG进入检修较多的月份，下流需求偏弱，库存持续累库，且预期到港量相对较好，根本面较前期转好，价格相对支撑反弹。警觉外围微观心情以及关税对需求的拖拽。
聚烯烃：“对等关税”落地，需求预期大幅走弱
1、供给：PE方面本周兰州石化、齐鲁石化、茂名石化等设备处于检修状况，但有设备复产，因而产能利用率添加，下周检修影响量在5.48万吨，较本周检修量削减4.41万吨，估计产值小增。PP方面本周洛阳石化、扬子石化、延安能化、内蒙古宝丰一线等设备泊车，使得聚丙烯均匀产能利用率下降，下周重启产能大于检修产能，估计PP产能利用率小幅走高。
2、需求：PE方面本周下流制品均匀开工率较前期+0.03%。其间农膜全体开工率较前期-0.12%；PE管材开工率较前期+0.67%；PE包装膜开工率较前期-1.29%；PE中空开工率较前期+1.91%；PE注塑开工率较前期+1.67%；PE拉丝开工率较前期+0.22%。PP方面，下流职业均匀开工下滑0.03个百分点至50.40%。
3、库存：PE方面，近期泊车检修设备添加，供给未进一步添加，下流工厂有必定刚需，逢低补库，成交好转，库存顺畅向下搬运。所以出产企业库存和社会样本库房库存均跌落。PP方面，近期设备检修密布，叠加暂无新增设备投产，供给压力缓解，企业库存下降。
4、质料：布伦特原油现货价格环比上升2.34%至76.25美元/桶，石脑油价格环比下降0.41%至637.88美元/吨，乙烷价格环比上升2.57%至3856.67元/吨，动力煤价格环比下降0.30%至675.00元/吨，甲醇价格环比下降3.87%至2578.00元/吨。
5、总结：根本面方面，炼厂检修开端增多，估计供给将持续走弱，而需求端跟着下流开工见顶，需求量将边沿走弱，商场仍以刚需补库买卖为主，短期库存下降速度有限，一起在美国“对等关税”的影响之下，需求预期大幅走弱，原材料价格呈现大幅下滑，估计聚烯烃价格跟从原油跌落。
PVC：企业去库受阻，商场预期走弱
1、供给：聚氯乙烯企业开工率环比上升0.26%至80.02%，其间电石法开工率环比上升0.62%至82.40%，乙烯法开工率环比下降0.78%至73.77%；设备检修丢失量环比下降1.05%至11.67万吨；总产值环比下降0.03%至46.63万吨，其间电石法产值环比下降0.88%至34.65万吨，乙烯法产值环比上升2.54%至11.98万吨。
2、需求：下流企业开工率环比下降0.61%至48.61%，其间管材开工率环比上升5.26%至50.00%，型材开工率环比下降4.22%至40.85%。
3、库存：总库存环比下降0.20%至90.74万吨，企业库存环比上升3.04%至45.35万吨，社会库存环比下降3.24%至45.39万吨。
4、质料：动力煤价格环比下降0.30%至675.00元/吨，电石价格环比上升0.00%至2700.00元/吨，石脑油价格环比上升0.33%至7562.75元/吨，甲醇价格环比下降3.87%至2578.00元/吨。
5、总结：供给方面，炼厂产能利用率短期仍在高位，但后续将逐渐敞开检修。需求方面，国内房地产施工快速上升，带动管材和型材开工率上涨，但后续增速将放缓，需求边沿量走弱，出口在方针落地后，会阶段性走弱。归纳来看，供需都将边沿走弱，企业去库受阻，一起在“对等关税”落地之后，商场预期大幅走弱，估计PVC价格跌落。
甲醇：重视MTO设备检修方案落地状况
1、供给：国内方面，本周云南前锋及山东一套设备检修，但康复设备偏多，全体丢失量少于康复量，产能利用率上升，下周康复触及产能多于方案检修及减产触及产能，因而或将导致产能利用率上涨，产值添加。港口方面，本周外轮到港5.88万吨；其间，外轮在计算周期内4.70万吨（悉数显性，其间江苏显性2.30万吨）；内贸船周期内弥补1.18万吨，其间江苏显0.53万吨，广东0.65万吨。
2、需求：本周大都企业设备作业安稳，华东企业负荷稍有窄幅动摇调整，进入4月之后部分企业存在预期检修，但详细时刻仍需重视，暂时预期安稳为主。传统下流设备开工有所走低。
3、库存：本周因企业设备康复出产供给添加，叠加新签单削减等要素影响，部分企业库存呈现小幅累积。港口方面，估计外轮到港环比添加，但下周存部分转口船发，全体来看，下周港口甲醇库存改变或有限。
4、总结：供给端因为出产企业赢利杰出，国内甲醇设备多以短期检修为主，尽管海外供给开端康复，但短期到港量将坚持低位，远期到港量有添加预期。需求端MTO和传统下流开工估计仍将在高位震动，但远月有走弱预期。归纳来看，近端国内产值季节性下降，需求高位作业，库存将接连下降状况，但跟着未来到港量的添加以及下流检修季的到来，远月供需或偏宽松，估计主力合约偏弱，重视MTO设备检修落地状况。
纯碱： 供需驱动缺少，盘面底部盘整
1、期货价格：本周纯碱期货价格底部震动，到周四主力05合约收盘价1381元/吨，周度跌幅1.64%。
2、现货价格：本周适逢月初企业新价格调整期，多地报价持续回落。买卖商环节价格跟从盘面动摇，到周四沙河区域重碱价格1371元/吨，较上星期同期跌落37元/吨。
3、供给：隆众数据显现，本周纯碱职业开工率85.09%，周环比提高2.72个百分点。纯碱周度产值71.30万吨，周环比提高3.3%。周内华北、华东、华中及西南部分设备持续减量，或对下周供给产生影响，但不改纯碱高供给状况。
4、需求：近期下流浮法玻璃、光伏玻璃在产产能别离提高500吨/天、1840吨/天，二者对纯碱刚需水平持续回暖。但受制于下流对质料囤货志愿短缺，纯碱收购需求支撑力度有限，仅贱价货源存在必定需求开释空间。
5、库存：本周纯碱企业完毕新年以来的去库趋势。隆众数据显现，到周四纯碱企业库存170.14万吨，较上星期四提高4.38%。纯碱高库存格式不变，且供给上升带动企业累库，持续限制纯碱价格及心情。
6、世界商场：美国是我国纯碱进口国之一，但因为我国进口数量十分低，1-2月算计缺少0.7万吨。别的，我国纯碱出口以东南亚区域为主，美国对等关税暂对纯碱进出口暂无直接影响，但对重碱下流光伏玻璃企业在东南亚的产线转出口买卖规划的影响需求持续盯梢。
7、小结：全体来看，纯碱供需层面驱动仍旧缺少，后期若无外围要素提振，纯碱期货价格或将坐落底部区间盘整。长时刻来看纯碱宽松格式或进一步加重，大方向持续坚持逢高空思路。重视微观心情对盘面的扰动、相关产品期价走势，纯碱库存及需求改变。
尿素： 短期商场心情慎重，中期需求仍有支撑
1、期货价格：本周尿素期货价格先扬后抑，周二大幅上涨后走势回落。到周四主力05合约收盘价1894元/吨，周度涨幅0.11%。
2、现货价格：本周现货价格冲高后小幅回落，到周四山东区域商场价格1950元/吨，河南区域商场价格1970元/吨，二者均较上星期五跌落10元/吨。
3、供给：本周尿素供给水平高位动摇，隆众数据显现，到4月3日尿素日产值19.56万吨，较上星期同期的19.33万吨提高1.19%。清明假日之后山西、陕西等区域存在检修方案，还有前期检修企业复产预期，日产短期持续坚持高位动摇。中期视点职业存在新增产能投进预期，尿素供给压力仍不容小觑。
4、库存：隆众数据显现，本周尿素企业库存75.42万吨，周环比下降13.09%，降幅仍较大但起伏略有收窄。当时库存水平已降至中等合理区间，且4月中下旬尿素企业仍将处于去库周期，持续对商场供给利好支撑。
5、需求：本周尿素工业需求、农业需求同步推动，但力度略有回落。工业需求以复合肥为主，隆众数据显现，本周复合肥职业开工率52.37%，较上星期回落2.19个百分点，但全体处于同比高位，对尿素刚需也仍有支撑。清明假日前部分下流存在罢工放假现象，对尿素需求支撑略有削弱。农业需求处于旺季周期，4月上旬西南、华中、华东区域将迎来作物耕种高峰期，北方区域如山河四省、东北南部区域4月中旬将进入大面积耕种期，因而尿素农业需求仍有进一步开释空间。不过，3月中下旬尿素价格涨幅显着、需求持续开释，或许存在透支后期需求力度的危险。
6、出口：我国尿素出口仍受限制，1-2月出口总量0.41万吨，可疏忽不计。别的，我国尿素出口以东南亚区域为主，美国对等关税对国内尿素价格及供需暂无影响。
7、小结：清明假日前尿素商场心情略有降温，但节后需求仍有支撑。期货盘面调整后仍有向上预期，但在保供稳价大环境上方高度不宜过火达观。重视尿素现货成交状况、企业库存改变趋势。
玻璃：商场缺少新增驱动，盘面底部震动
1、期货价格：本周玻璃期货价格先扬后抑，周二大幅上涨后走势回落。到周四主力05合约收盘价1198元/吨，周度跌幅1.24%。
2、现货价格：本周玻璃现货价格微幅上升。到周四国内浮法玻璃商场均价1269元/吨，较上星期同期上涨3元/吨。
3、供给：近期玻璃职业日熔量小幅上升至15.85万吨，下周暂无产线改变方案，估计玻璃供给短期坚持安稳。月底前产线冷修及复产均有，估计玻璃供给仍将坚持同比低位动摇。假使后期玻璃价格抬升带动职业赢利持续修正，则产线焚烧、复产有望加速，玻璃供给也将有望上升。
4、库存：玻璃企业已接连三周去库，但库存降幅有收窄痕迹。隆众数据显现，到周四玻璃企业库存6575.7万重箱，周环比下降1.87%。依照季节性，玻璃企业4~5月有望接连去库状况，起伏取决于需求跟进力度。
5、需求：近期玻璃现货成交气氛杰出，干流区域产销率多坚持100%及以上，支撑价格的一起带动厂家货源向中下流搬运。后续下流开工或持续上升，终端也有望在方针影响下持续回暖，但需求起伏力度仍有待调查。
6、进出口：1-2月我国浮法玻璃进口数量2.55万吨，出口数量12万吨。从全年供需来看，玻璃出口量占年度产值比重仅为1%左右，出口至美国数量占比更低。因而，美国对等关税落地估计对玻璃价格及供需影响甚微。
7、微观方针：国内地产方针不断放松，家电及电子产品消费方针持续出台，在方针托底下玻璃终端需求有望持续复苏，但执行至产业链仍需较长时刻。
8、小结：玻璃计价仍以国内商场为主。短期下流需求有望持续复苏，企业也将接连去库状况。持续看好微观及方针带动终端需求走出底部对商场的支撑，但体现在玻璃价格走势或仍需时刻。在无新增驱动影响下，估计短期玻璃期货价格坚持底部震动趋势，后续“银四”需求若能实现，则玻璃期价中枢仍有望缓慢上移。长时刻来看终端地产对玻璃存量及增量需求缺少，盘面上方高度也将受限。重视方针力度、玻璃库存趋势及需求复苏节奏。
烧碱：期现负反应持续，重视供需改变趋势
1、期货价格：本周烧碱期货价格跌落显着。到周四主力05合约收盘价2501元/吨，周度跌幅3.06%。
2、现货价格：本周烧碱现货价格相同走弱，到周四，山东32%液碱价格855元/吨，50%液碱价格1440元/吨，二者别离较上星期跌落15元/吨、40元/吨。
3、供给：隆众数据显现，本周国内20万吨以上规划烧碱企业开工率83.3%，较上星期回落0.4个百分点。本周烧碱产值79.48万吨，较上星期提高0.21%。清明假日之后江苏等区域设备存在检修预期，力度相对涣散，估计烧碱供给或有回落，但降幅有限。
4、库存：隆众数据显现，本周国内20万吨以上液碱样本企业库存47.77万吨，周环比下降2.99%。依照季节性后期烧碱企业库存或持续去化，重视去库起伏。
5、需求：隆众数据显现，本周氧化铝职业开工率83%，较上星期相等。下流氧化铝职业开工存下降预期，不利于烧碱刚需支撑。近期主力下流送货量有所下降，但压车现象仍存，持续对价格施压。下流非铝职业对质料收购刚需跟进，4月份江苏大型粘胶企业检修，对烧碱需求回落显着。
6、进出口：近期烧碱出口价格回落，东北亚区域价格回落至FOB450美元/吨，较3月跌落4.26%。我国烧碱进出口目的地均以东南亚区域为主，液碱部分尽管出口至美国，但数量十分有限，故本次美国对等关税对烧碱供需及价格影响暂可疏忽。
7、观念：短期烧碱现货价格仍未止跌，对期货盘面负反应仍旧存在。清明假日后商场存在供给回落、企业去库、需求回落等改变预期，供需改变仍显偏弱。估计烧碱期货价格接连偏弱作业趋势，中期视点重视烧碱产能及下流氧化铝产能投进节奏的博弈。另需重视基差修正方向、主力下流送货量、烧碱库存数据。
光大期货：4月7日动力化工日报
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